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平安证券:PMI数据小幅回升 制造业初现企稳

发布时间:2019-12-05 01:40:59

平安证券:PMI数据小幅回升 制造业初现企稳 2013-08-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

8月1日,国家统计局与中国物流与采购联合会公布:7月份制造业PMI为50.3%,较上月上升0.2个百分点。

平安观点7月PMI指数超市场和我们之前的预期,原因主要来自两个方面:第一,大型企业总体运行平稳;第二,改革措施和政策的逐渐落地,令企业信心有所增强。因此制造业PMI并没有延续上半年的持续下滑势头,而是有所企稳。中采PMI指数和汇丰PMI走势相反的原因,我们认为主要是大企业在此轮短周期调整中起到了稳定的作用,汇丰PMI反应了当前小企业的经营环境依然相对较差,但小企业的经营周期更短,反应更快,未来企稳回升的速度也会更快。总体判断,制造业继续大幅下滑的可能性不大,有助于三季度经济的企稳。

7月PMI小幅回升7月PMI指数50.3%,较上月回升0.2个百分点,数据经季调以后较上月回升1.4个百分点,回升幅度较为明显。从分项指数来看,生产指数为52.4%,较上月回升0.4个百分点。新订单指数为50.6%,较上月回升0.2个百分点,新出口订单指数49%,较上月回升2.3个百分点。生产和订单指数的回升,是PMI指数回升的主要原因。

7月大型企业PMI指数50.8%,回升0.4个百分点,大企业整体的经营环境依然好于小企业,其表现的稳定性更强。小型企业PMI指数49.4%,回升0.5个百分点,延续第二个月反弹,趋势有望继续持续保持。

7月产成品库存小幅回落,原材料库存反弹7月PMI产成品库存指数为47.3%,较上月回落0.9个百分点,回落到今年以来的最低水平。原材料库存指数47.6%,较上月回升0.2个百分点。产成品库存已经下落到非常低的水平,制造业企业已无去库存压力,生产有望缓慢回升。

7月购进价格指数大幅反弹7月份购进价格指数为50.1%,较上月大幅回升5.5个百分点,受益于大宗商品尤其是原油价格的反弹,7月购进价格指数明显回升。

8月PMI指数继续小幅回升预计8月PMI指数继续小幅回升至50.5%。我们认为,三季度制造业将缓慢改善,制造业的短周期回落接近尾声,受制于需求端难以迅速转旺,见底回升的速度应该是相对缓慢的,但对于继续下滑的担忧正在逐渐减小。

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