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建材:淡季部分地区价格先行提涨 荐4股

发布时间:2019-12-04 09:42:45

建材:淡季部分地区价格先行提涨 荐4股 2015-08-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

地产投资回落幅度收窄,基建投资增速略有下滑1-7月全国固定资产投资同比增长11.2%,比去年同期回落5.8个百分点,环比1-6月回落0.2个百分点。1-7月我们统计的水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建投资)同比增长11.1%,增速环比下降0.4个百分点;分项目来看,房地产投资增速继续下滑,但降幅有所收窄,环比1-6月份回落0. 个百分点,基建投资增速略有下降,环比1-6月份下降0.8个百分点。整体来看,行业整体需求已经开始筑底企稳。

7月产量负增长仍在延续,价格超跌之下淡季提前反弹1-7月水泥产量-5.0%,单月水泥产量-4.7%,降幅收窄1.1个百分点;1-7月玻璃产量-7.4%,单月玻璃产量-15.2%,降幅环比放大;负增长态势仍在延续,但其中水泥率先显露出筑底迹象,玻璃还在加速探底。从价格来看,水泥、玻璃价格经过一轮长久的单边下跌后,在旺季来临之前部分区域价格皆率先开始出现反弹。主要原因一是价格超跌,水泥价格已经跌至现金成本,玻璃价格更是普遍跌至成本线以下,企业面临亏损压力加大,提价诉求强烈;二是基本面跌至底部稳增长预期强烈,考虑到旺季将至,企业开始对后市存有较高预期。

煤价或将迎来新一轮降价潮,纯碱价格环比上涨、重油价格继续下跌煤炭价格在市场需求冷淡的环境下继续下跌,作为煤炭行业风向标的神华7、8月份已经连续两次作出了降价措施,下半年的煤价或许会再度走弱,迎来又一轮降价潮。6月份纯碱价格环比上涨1.06%,同比下跌4.40%;重油价格今年以来一直低位下滑,环比下跌了 .6 %,同比依然维持28.15%的较大跌幅。

投资建议:维持行业“买入”评级近期国企改革政策持续发酵使得“国企改革”成为市场持续的热点主题,符合我们中期策略报告里的观点(国企改革是下半年持续的主题);我们年初以来独家重点推荐洛阳玻璃,主要基于公司业务拐点式变化,具备核心竞争力、大集团小公司下未来将快速发展,且当时公司市值小;目前时点我们仍首推方兴科技,不仅因为公司作为凯盛科技集团(中国建材集团)新材料平台,未来将处在快速发展车道,更因为公司是本轮国企改革以来,中国建材集团里首个积极践行混合所有制改革,且混改的机制变化将带来明年业绩出现拐点。另外在央企层面,按照前期报告《国企改革系列报告之二——央企篇》里的观点,建议关注有壳价值的国统股份、宁夏建材(市值小)。

我们前面从资产配置角度提出“华东水泥股具备相对收益”的观点不变:一是目前水泥的基本面和相对估值都在历史底部,在市场风险偏好下降的大背景下,风险较小;另一方面目前经济在底部运行,稳增长有望升温,房地产销售持续回暖有利于房地产投资企稳回升,4季度水泥价格存一定上涨空间。总的来看,目前情况类似于2012年,配置水泥相当于以较低的成本买一个看涨期权,看好华东水泥股海螺水泥、华新水泥和万年青目前时点,我们继续看好有转型预期的优质公司旗滨集团。

风险提示:行业需求持续大幅恶化,上游原材料价格上涨。

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